Trong quá trình hoạt động và kinh doanh của một doanh nghiệp thì không thể nào không nhắc đến những vấn đề liên quan đến tài chính. Tài chính của một doanh nghiệp ở đây được thể hiện thông qua số vốn và khoản nợ trong quá trình thành lập và hoạt động của một doanh nghiệp. Mà được biểu hiện rõ nhất ở đây là cấu trúc tài chính.
Mục lục bài viết
1. Cấu trúc tài chính là gì?
Cấu trúc tài chính đề cập đến sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu mà một công ty sử dụng để tài trợ cho hoạt động của mình. Cấu thành này ảnh hưởng trực tiếp đến rủi ro và giá trị của doanh nghiệp liên kết. Các nhà quản lý tài chính của doanh nghiệp có trách nhiệm quyết định hỗn hợp nợ và vốn chủ sở hữu tốt nhất để tối ưu hóa cấu trúc tài chính. Nói chung, cấu trúc tài chính của một công ty cũng có thể được gọi là cấu trúc vốn. Trong một số trường hợp, đánh giá cấu trúc tài chính cũng có thể bao gồm quyết định giữa việc quản lý một doanh nghiệp tư nhân hay công cộng và các cơ hội vốn đi kèm với mỗi doanh nghiệp.
Cấu trúc tài chính đề cập đến sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu mà một công ty sử dụng để tài trợ cho hoạt động của mình. Nó cũng có thể được gọi là cấu trúc vốn.Các công ty tư nhân và đại chúng sử dụng cùng một khuôn khổ để phát triển cấu trúc tài chính của họ nhưng có một số điểm khác biệt giữa hai loại hình này.Các nhà quản lý tài chính sử dụng giá vốn bình quân gia quyền làm cơ sở để quản lý hỗn hợp nợ và vốn chủ sở hữu.Nợ trên vốn và nợ trên vốn chủ sở hữu là hai tỷ lệ chính được sử dụng để hiểu rõ về cấu trúc vốn của một công ty.
Các công ty tư nhân và đại chúng có cùng một khuôn khổ để phát triển cấu trúc của chúng nhưng có một số điểm khác biệt phân biệt hai công ty này. Cả hai loại công ty đều có thể phát hành vốn cổ phần. Vốn cổ phần tư nhân được tạo ra và cung cấp bằng cách sử dụng các khái niệm tương tự như cổ phần công cộng nhưng cổ phần tư nhân chỉ có sẵn để lựa chọn các nhà đầu tư chứ không phải thị trường đại chúng trên sàn giao dịch chứng khoán.
Do đó, quá trình gây quỹ vốn cổ phần khác nhiều so với việc phát hành cổ phiếu lần đầu chính thức ra công chúng (IPO). Các công ty tư nhân cũng có thể trải qua nhiều vòng tài trợ vốn cổ phần theo thời gian, điều này ảnh hưởng đến việc định giá thị trường của họ. Các công ty đã trưởng thành và lựa chọn phát hành cổ phiếu trên thị trường đại chúng làm như vậy thông qua sự hỗ trợ của một ngân hàng đầu tư để giúp họ đưa ra thị trường trước đợt chào bán và định giá cổ phiếu ban đầu. Tất cả các cổ đông được chuyển đổi thành cổ đông đại chúng sau khi IPO và giá trị vốn hóa thị trường của công ty sau đó được định giá dựa trên số cổ phiếu lưu hành trên thị giá.
Vốn nợ tuân theo các quy trình tương tự trên thị trường tín dụng với nợ tư nhân chủ yếu chỉ được cung cấp cho các nhà đầu tư có chọn lọc. Nhìn chung, các công ty đại chúng được các tổ chức xếp hạng theo dõi chặt chẽ hơn với việc xếp hạng công khai giúp phân loại các khoản đầu tư nợ cho các nhà đầu tư và thị trường nói chung. Các nghĩa vụ nợ của một công ty được ưu tiên hơn so với vốn chủ sở hữu đối với cả công ty tư nhân và công ty đại chúng. Mặc dù điều này giúp nợ có rủi ro thấp hơn, nhưng các công ty thị trường tư nhân vẫn có thể mong đợi trả mức lãi cao hơn vì hoạt động kinh doanh và dòng tiền của họ ít được thiết lập hơn, điều này làm tăng rủi ro.
2. Đặc điểm của cấu trúc tài chính:
Các công ty có một số lựa chọn khi thiết lập cấu trúc kinh doanh của doanh nghiệp mình. Các công ty có thể là tư nhân hoặc công cộng. Trong mỗi trường hợp, khuôn khổ để quản lý cơ cấu vốn chủ yếu giống nhau nhưng các lựa chọn tài chính lại khác nhau rất nhiều.
Nhìn chung, cấu trúc tài chính của một doanh nghiệp chủ yếu xoay quanh nợ và vốn chủ sở hữu.Vốn nợ được nhận từ các nhà đầu tư tín dụng và được trả dần theo thời gian với một số hình thức lãi suất. Vốn chủ sở hữu được huy động từ việc các cổ đông trao cho họ quyền sở hữu trong doanh nghiệp để họ đầu tư và lợi tức trên vốn chủ sở hữu của họ có thể dưới dạng lợi nhuận hoặc phân phối theo giá trị thị trường. Mỗi doanh nghiệp có một hỗn hợp nợ và vốn chủ sở hữu khác nhau tùy thuộc vào nhu cầu, chi phí và nhu cầu của nhà đầu tư.
Trong việc xây dựng cấu trúc tài chính của một công ty, các nhà quản lý tài chính có thể lựa chọn giữa nợ hoặc vốn chủ sở hữu. Nhu cầu của nhà đầu tư đối với cả hai loại vốn có thể ảnh hưởng lớn đến cấu trúc tài chính của công ty. Cuối cùng, quản lý tài chính tìm cách tài trợ cho công ty ở mức thấp nhất có thể, giảm nghĩa vụ vốn và cho phép đầu tư vốn lớn hơn vào doanh nghiệp. Nhìn chung, các nhà quản lý tài chính xem xét và đánh giá cấu trúc vốn bằng cách tìm cách tối ưu hóa chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền. Vốn bình quân gia quyền là một phép tính tính toán tỷ lệ phần trăm thanh toán trung bình mà công ty yêu cầu cho các nhà đầu tư cho tất cả số vốn của mình. Việc xác định đơn giản hóa vốn bình quân gia quyền được tính bằng cách sử dụng phương pháp bình quân gia quyền kết hợp tỷ lệ thanh toán của tất cả nợ và vốn cổ phần của công ty.
3. Phân tích cấu trúc tài chính:
Khi một cấu trúc tài chính nhất định được thiết kế, cần phải phân tích tính hiệu quả của cấu trúc đó. Các chỉ số vẫn giữ nguyên cho cả công ty nhà nước và công ty tư nhân. Dữ liệu từ bảng cân đối kế toán của công ty cung cấp hầu hết các thước đo để phân tích cấu trúc tài chính của công ty. Nợ trên tổng vốn là số liệu chính để phân tích cấu trúc. Điều này làm sáng tỏ tỷ lệ nợ và cổ phần trong vốn của công ty. Tỷ lệ này càng cao chứng tỏ công ty phụ thuộc vào nợ càng cao.
Cấu trúc tài chính (theo quan điểm của khu vực tư nhân / nhà tài trợ) đề cập đến nghệ thuật thiết kế hỗn hợp các nguồn vốn được sử dụng để tài trợ cho dự án, đặc biệt đối với số nợ phải tăng và hồ sơ trả nợ. Điều này tối đa hóa IRR vốn chủ sở hữu của đối tác tư nhân (hoặc đối với IRR được nhắm mục tiêu tương tự, để cạnh tranh hơn về giá được gửi trong giá thầu).
Nó bao gồm phân tích và quyết định liên quan đến các công cụ nợ, khi có nhiều hơn một công cụ nợ, và cả định nghĩa tiềm năng về các giai đoạn khác nhau hoặc các thỏa thuận cho vay khác nhau. Ở một mức độ xác định hơn, cấu trúc tài chính cũng phải xác định một số yếu tố: thứ tự và thời gian giải ngân, hồ sơ hoàn trả của các nguồn tài chính khác nhau và hỗ trợ tài chính cần thiết (ví dụ: bảo lãnh của phụ huynh, bảo lãnh ngân hàng) từ các nhà tài trợ và chìa khóa nhà thầu phụ. Vốn chủ sở hữu luôn được cam kết (hoặc bảo lãnh) trước khi nộp thầu. Theo định nghĩa, việc nộp một đề xuất yêu cầu nhà thầu phải có cam kết chắc chắn về việc đầu tư vốn theo yêu cầu trong Yêu cầu đề xuất hoặc theo cam kết trong kế hoạch tài chính đã đệ trình.
Nợ cũng có thể được cam kết trước khi nộp thầu khi quá trình đấu thầu yêu cầu. Yêu cầu này phổ biến trong đối thoại và các quy trình tương tác khác, và trong một số quy trình chọn trước danh sách các nhà thầu rút gọn. Trong các mô hình đấu thầu rộng rãi, cách tiếp cận phổ biến trên toàn thế giới là yêu cầu bằng chứng “đầy đủ” về sự sẵn có của nguồn tài chính. Điều này sẽ được thảo luận kỹ hơn trong phần.
Nhà thầu tiềm năng sẽ phân tích các lựa chọn và điều tra sự sẵn có của các nguồn tài chính khác nhau trong quá trình chuẩn bị đấu thầu (hoặc trong giai đoạn trước đó khi tiến hành đánh giá sơ bộ cơ hội, trước khi quyết định đầu tư nguồn lực đáng kể để tập hợp đề xuất). Nhà thầu sẽ kết hợp các lựa chọn và cách tiếp cận này vào một cấu trúc tài chính để xác định trường hợp cơ sở tài chính của mình.
Chiến lược tài chính là một thuật ngữ có thể gây nhầm lẫn vì nó trùng lặp với cấu trúc tài chính. Theo mục đích của Hướng dẫn Chứng nhận PPP này, chiến lược tài chính đề cập đến quyết định về cách thức và thời điểm tiếp cận các nhà tài trợ, đặc biệt là các bên cho vay. Chiến lược tài chính bao gồm việc phân tích hai lựa chọn tiềm năng liên quan đến việc tăng và cơ cấu nợ. Các khoản cho vay ngắn hạn giả định rủi ro khi tái cấp vốn cho khoản vay, thường là sau khi xây dựng. Đây cũng có thể được gọi là chiến lược cho vay bắc cầu hoặc một khoản vay nhỏ. Điều này cung cấp khả năng tiếp cận với lợi thế tiềm năng của việc giảm thiểu rủi ro của chương trình dự án sau khi xây dựng và khả năng lớn hơn để chuyển đổi giữa thị trường nợ và thị trường vốn, hoặc nắm bắt mức giảm của lãi suất nói chung
Một khoản vay tài chính dài hạn cho dự án ngay từ đầu. Điều này tạo ra ít tính linh hoạt hơn liên quan đến hoán đổi lãi suất, nhưng mang lại độ chắc chắn cao hơn và ít rủi ro hơn. Khi chương trình tài chính dự án dựa vào phát hành trái phiếu trên thị trường vốn, việc thực hiện gói tài chính phức tạp hơn. Hủy trung gian hoặc gây quỹ thông qua thị trường vốn chỉ là một lựa chọn cho các quốc gia có các nhà đầu tư tổ chức quốc gia đang hoạt động hoặc có quyền tiếp cận với các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu, thường sẽ yêu cầu xếp hạng tín nhiệm do cơ quan xếp hạng cung cấp
