Tỷ lệ lợi tức phi rủi ro thực và danh nghĩa là gì? Nhân tố ảnh hưởng đến tỷ lệ?

Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro là tỷ suất sinh lợi lý thuyết của khoản đầu tư không có rủi ro. Lãi suất phi rủi ro thể hiện mức lãi mà nhà đầu tư mong đợi từ một khoản đầu tư hoàn toàn không có rủi ro trong một khoảng thời gian xác định. Vậy quy định về tỷ lệ lợi tức phi rủi ro thực và danh nghĩa là gì, nhân tố ảnh hưởng đến tỷ lệ được quy định như thế nào.

1. Tỷ lệ lợi tức phi rủi ro thực và danh nghĩa là gì?

Lãi suất phi rủi ro hay còn có tên gọi khác là Lãi suất phi rủi ro. Và đó là lãi suất có sẵn cho một khoản đầu tư hoặc bảo đảm nợ mà không có rủi ro. Rủi ro có thể có hai mặt. Thứ nhất là rủi ro lãi suất, tức là có thể có biến động lãi suất trong thời gian. Và một rủi ro khác là rủi ro vỡ nợ, nghĩa là việc trả lãi và gốc có thể không diễn ra kịp thời. Thông thường, khi chúng ta nói về lãi suất phi rủi ro, có thể có hai tỷ lệ khác nhau. Loại đầu tiên là lãi suất phi rủi ro danh nghĩa và loại còn lại là lãi suất phi rủi ro thực tế.

Khi chúng ta thường nói về lãi suất phi rủi ro, chúng ta thường đề cập đến lãi suất phi rủi ro danh nghĩa theo cách nói thông thường. Và Lãi suất phi rủi ro danh nghĩa là lãi suất phi rủi ro chung được chỉ định hoặc có sẵn trên một khoản đầu tư. Hơn nữa, nó không tính đến bất kỳ ảnh hưởng nào của lạm phát. Nói cách khác, đó là lãi suất thông thường được ghi trên chứng khoán và nó không liên quan đến tỷ lệ lạm phát.

Mặt khác, Tỷ giá thực phi rủi ro đề cập đến tỷ giá thực hiện các điều chỉnh đối với lạm phát. Điều đó có nghĩa là Lãi suất phi rủi ro thực được tính sau khi trừ đi tỷ lệ lạm phát từ Tỷ lệ phi rủi ro danh nghĩa.

Một trong những lãi suất phi rủi ro danh nghĩa được sử dụng nhiều nhất là tín phiếu kho bạc chính phủ kỳ hạn ba tháng, vì nó được coi là khoản đầu tư an toàn nhất có thể.

- Các đặc điểm của tỷ lệ hoàn vốn không có rủi ro:

Về lý thuyết, lãi suất phi rủi ro là lợi tức tối thiểu mà nhà đầu tư mong đợi đối với bất kỳ khoản đầu tư nào vì họ sẽ không chấp nhận rủi ro bổ sung trừ khi tỷ suất sinh lợi tiềm năng lớn hơn lãi suất phi rủi ro. Việc xác định mức đại diện cho tỷ suất sinh lợi phi rủi ro trong một tình huống nhất định phải xem xét thị trường gia đình của nhà đầu tư, trong khi lãi suất âm có thể làm phức tạp thêm vấn đề.

Tuy nhiên, trên thực tế, một tỷ lệ phi rủi ro thực sự không tồn tại bởi vì ngay cả những khoản đầu tư an toàn nhất cũng mang một lượng rủi ro rất nhỏ. Do đó, lãi suất trên tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ (T-bill) kỳ hạn ba tháng thường được sử dụng làm lãi suất phi rủi ro cho các nhà đầu tư tại Hoa Kỳ.

Tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn ba tháng là một ủy quyền hữu ích vì thị trường cho rằng hầu như không có khả năng chính phủ Hoa Kỳ vi phạm các nghĩa vụ của mình. Quy mô lớn và tính thanh khoản sâu của thị trường góp phần vào nhận thức về sự an toàn. Tuy nhiên, một nhà đầu tư nước ngoài có tài sản không tính bằng đô la phải chịu rủi ro tiền tệ khi đầu tư vào tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Rủi ro có thể được phòng ngừa thông qua tiền tệ chuyển tiếp và quyền chọn nhưng ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi.

Các dự luật ngắn hạn của chính phủ của các quốc gia được đánh giá cao khác, chẳng hạn như Đức và Thụy Sĩ, cung cấp ủy quyền lãi suất phi rủi ro cho các nhà đầu tư có tài sản bằng đồng euro (EUR) hoặc franc Thụy Sĩ (CHF). Các nhà đầu tư có trụ sở tại các quốc gia được đánh giá thấp hơn nằm trong khu vực đồng euro, chẳng hạn như Bồ Đào Nha và Hy Lạp, có thể đầu tư vào trái phiếu của Đức mà không phải chịu rủi ro tiền tệ. Ngược lại, một nhà đầu tư có tài sản bằng đồng rúp Nga không thể đầu tư vào trái phiếu chính phủ được đánh giá cao mà không phải chịu rủi ro tiền tệ.

2. Nhân tố ảnh hưởng đến tỷ lệ:

- Mối quan hệ giữa Lãi suất phi rủi ro danh nghĩa và Lãi suất phi rủi ro thực:

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ thảo luận và tập trung chủ yếu vào lãi suất phi rủi ro danh nghĩa. Tuy nhiên, tốt nhất và quan trọng là biết sự khác biệt giữa hai loại lãi suất phi rủi ro này và mối quan hệ giữa chúng. Nói một cách dễ hiểu, chúng ta có thể nói rằng lãi suất phi rủi ro danh nghĩa là lãi suất phi rủi ro thực cộng với phần bù lạm phát.

Khái niệm trên và mối quan hệ chính xác có thể được giải thích tốt hơn, nếu chúng ta cố gắng đưa điều này vào một công thức:

+ Lãi suất phi rủi ro danh nghĩa = Tỷ lệ phi rủi ro thực + Phí bảo hiểm lạm phát HOẶC;

+ Lãi suất phi rủi ro thực = Tỷ lệ phi rủi ro danh nghĩa - Phí bảo hiểm lạm phát

Tỷ giá danh nghĩa là tỷ giá mà chúng ta gặp hàng ngày, chẳng hạn như lãi suất từ ​​các ngân hàng và các tổ chức tài chính khác. Ví dụ, nếu một tín phiếu Kho bạc mang lại lợi nhuận là 4%, thì đó là lãi suất danh nghĩa không có rủi ro. Hoặc, chúng ta có thể nói rằng lãi suất này đã tính đến lạm phát dự kiến. Mặt khác, lãi suất phi rủi ro thực tế cần được tính bằng cách tham chiếu đến tỷ lệ lạm phát. Lãi suất phi rủi ro thực cố gắng tạo ra hoặc hiểu được sức mua tương đương so với lãi suất. Do đó, điều này thể hiện sự thay đổi hoặc tác động thực tế đến sức mua.

Mối quan hệ giữa Lãi suất phi rủi ro danh nghĩa và Tỷ suất sinh lợi yêu cầu Các cuộc thảo luận ở trên về lãi suất phi rủi ro có nghĩa là lợi nhuận ít nhất mà người ta mong đợi từ việc đầu tư vào chứng khoán phi rủi ro là lãi suất phi rủi ro danh nghĩa. Mặt khác, đối với các khoản đầu tư rủi ro hoặc chịu thêm rủi ro, nhà đầu tư sẽ mong đợi nhiều khoản phí bảo hiểm rủi ro hơn. Những rủi ro này có thể là rủi ro vỡ nợ, rủi ro đáo hạn và rủi ro thanh khoản.

Vì vậy, nếu chúng ta cộng phần bù của mỗi rủi ro trên vào lãi suất phi rủi ro danh nghĩa, chúng ta sẽ có được tỷ suất sinh lợi kỳ vọng. Hoặc, nó mang lại lợi nhuận mà nhà đầu tư mong đợi từ việc đầu tư vào một chứng khoán hoặc tài sản cụ thể.

Do đó, phương trình hoặc công thức cho tỷ suất sinh lợi yêu cầu sẽ là:

= Lãi suất phi rủi ro danh nghĩa cộng với phí bảo hiểm rủi ro mặc định cộng với phí bảo hiểm rủi ro đáo hạn cộng với phí bảo hiểm rủi ro thanh khoản

Lãi suất phi rủi ro danh nghĩa rất quan trọng trong thế giới tài chính, đối với cả nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư tổ chức. Điều quan trọng là tất cả các nhà đầu tư phải biết về lãi suất phi rủi ro danh nghĩa. Điều này là do nó giúp họ xác định tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của họ. Ngoài ra, lãi suất phi rủi ro này cũng có các ứng dụng thực tế khác. Nó đóng vai trò là một thành phần quan trọng trong việc tính toán một số khái niệm tài chính, chẳng hạn như tỷ lệ Sharpe, công thức Black-Scholes, chi phí vốn, v.v.

- Các để tính toán một tỷ lệ phi rủi ro danh nghĩa:

Công thức tính lãi suất phi rủi ro danh nghĩa = (1 + Tỷ lệ phi rủi ro thực) / (1 + Tỷ lệ lạm phát)

- Lãi suất phi rủi ro thực và lãi suất phi rủi ro danh nghĩa là lãi suất phi rủi ro thực cộng với phần bù lạm phát. Và Lãi suất phi rủi ro thực cố gắng tạo ra hoặc hiểu được sức mua tương đương so với lãi suất. Do đó, điều này thể hiện sự thay đổi hoặc tác động thực tế đến sức mua.

- Xác định mối quan hệ giữa lãi suất phi rủi ro danh nghĩa và lãi suất phi rủi ro thực:

Mối quan hệ chính xác có thể được giải thích tốt hơn nếu chúng ta đặt điều này vào một công thức:

+ Lãi suất phi rủi ro danh nghĩa = Tỷ lệ phi rủi ro thực + Phí bảo hiểm lạm phát HOẶC;

+ Lãi suất phi rủi ro thực = Tỷ lệ phi rủi ro danh nghĩa - Phí bảo hiểm lạm phát

- Mối quan hệ giữa lãi suất phi rủi ro danh nghĩa và tỷ suất sinh lợi yêu cầu: Tỷ suất sinh lợi yêu cầu là: Lãi suất phi rủi ro danh nghĩa cộng với phí bảo hiểm rủi ro mặc định cộng với phí bảo hiểm rủi ro đáo hạn cộng với phí bảo hiểm rủi ro thanh khoản