Rủi ro chủ quyền là gì? Đặc điểm và nguồn gốc rủi ro chủ quyền

Rủi ro quốc gia gia tăng khi điều kiện tài chính xấu đi, bất ổn chính trị, bất ổn xã hội, giảm phát, hệ thống luật pháp, suy thoái sâu, v.v. rủi ro thực hiện. Rủi ro chủ quyền là một loại rủi ro quốc gia và nó cũng là một thước đo quan trọng được các Nhà đầu tư nước ngoài theo dõi chặt chẽ và cân nhắc khi đầu tư vào bất kỳ quốc gia nào và thường được thực hiện bằng cách đánh giá Xếp hạng rủi ro quốc gia.

1. Rủi ro chủ quyền là gì? Đặc điểm của rủi ro chủ quyền:

Rủi ro có chủ quyền là xác suất một quốc gia thiếu nghĩa vụ nợ trong tình trạng kinh tế hiện tại của quốc gia đó. Rủi ro chủ quyền có nhiều dạng và đặt ra thách thức đáng kể đối với hệ thống ngân hàng và sự ổn định tài chính của một quốc gia nói chung.

Các ngân hàng trung ương mạnh sẽ áp đặt các quy định về ngoại hối để giảm giá trị của một hợp đồng ngoại hối, do đó giảm thiểu rủi ro vỡ nợ. Một số yếu tố chính ảnh hưởng đến rủi ro có chủ quyền của một quốc gia bao gồm thiên tai, bất ổn chính trị và việc từ chối tuân thủ thỏa thuận thanh toán trước đó.

Một trong những vấn đề liên quan đến việc cho vay là đảm bảo rằng cả hai bên trong hợp đồng đều tuân thủ các điều khoản và điều kiện của khoản vay. Nói chung, khó có thể đảm bảo rằng người đi vay tuân thủ các điều khoản quy định trong hợp đồng trái phiếu để thanh toán gốc và lãi đúng hạn.

Có những nghĩa vụ pháp lý có hiệu lực thi hành tại tòa án, và những người không thể đáp ứng các nghĩa vụ nợ của họ có thể nộp đơn phá sản. Tuy nhiên, việc trả nợ phần lớn là tự nguyện nhưng được khuyến khích để tránh các hình phạt gián tiếp áp dụng đối với các quốc gia không tôn trọng nghĩa vụ cho vay của họ.

Hơn nữa, không có thủ tục có hệ thống nào giống với thủ tục phá sản, mà theo đó một quốc gia mắc một khoản nợ lớn có thể áp dụng để thực hiện nghĩa vụ của mình. Do đó, rủi ro chủ quyền phát sinh khi một quốc gia không có khả năng trả nợ nước ngoài của mình.

Một trong những khía cạnh không may quan trọng nhất của rủi ro Chủ quyền là tính lây lan, có nghĩa là những gì ảnh hưởng đến một quốc gia có xu hướng ảnh hưởng đến các quốc gia khác do thế giới toàn cầu hóa, liên kết với nhau. Nó tồn tại ở đây do mối liên kết vốn có giữa các nền kinh tế toàn cầu.

Thông thường, Trái phiếu do chính phủ phát hành được coi là không có rủi ro vỡ nợ. Tuy nhiên, mặc dù bảo lãnh của các chính phủ làm giảm rủi ro nắm giữ trái phiếu chính phủ, nhưng nó không bị loại bỏ và các chính phủ thỉnh thoảng vẫn vỡ nợ.

Các loại Rủi ro Chủ quyền có thể có các dạng khác nhau như được liệt kê dưới đây:

Khi chính phủ có trái phiếu đến hạn thanh toán và họ không có đủ biên lai để trả các khoản nợ đến hạn và cần phải tham gia lại thị trường để huy động thêm tiền thông qua Phát hành trái phiếu trong những trường hợp như vậy, Rủi ro Nhà nước có hình thức Tái cấp vốn Đặt vào may rủi.

Nó cũng có hình thức một quốc gia áp đặt các quy định, hạn chế khả năng của các tổ chức phát hành nợ ở quốc gia đó trong việc đáp ứng các nghĩa vụ của họ.

Không có công thức nào để tính toán Rủi ro Chủ quyền. Thay vào đó, nó được đo lường bằng Xếp hạng rủi ro chủ quyền, đo lường rủi ro Mặc định và thường được chỉ định bởi các cơ quan xếp hạng Toàn cầu như Moody's, Standard and Poor (S&P), Fitch, v.v. của một quốc gia để trả nợ, bao gồm đánh giá khả năng thanh toán liên quan và các yếu tố thanh khoản của quốc gia, sự ổn định chính trị của quốc gia được đề cập cũng như bất kỳ yếu tố hạn chế nào như Mạng lưới tài chính và bất ổn xã hội trong nước.

2. Các nguồn rủi ro chủ quyền:

Rủi ro về chủ quyền phát sinh từ một số nguồn. Các nhà kinh doanh ngoại hối phải đối mặt với rủi ro có chủ quyền khi một quốc gia nước ngoài tách khỏi liên minh tiền tệ của mình. Ví dụ, phá giá ngoại tệ có thể ảnh hưởng đến giao dịch tiền tệ và làm thay đổi lợi ích tiền tệ cho các nhà kinh doanh.

Một nguồn rủi ro chủ quyền tiềm ẩn khác là khi chính phủ thiếu đủ nguồn lực khi trái phiếu của họ đến hạn đáo hạn, khiến chính phủ không thể thực hiện các nghĩa vụ nợ nước ngoài. Rủi ro chủ quyền cũng có thể do sự sụp đổ của môi trường kinh tế do lạm phát ngày càng gia tăng, khiến chính phủ khó thực hiện các nghĩa vụ nợ đến hạn.

Việc dỡ bỏ các hạn chế đối với dòng tiền tệ xuyên biên giới vào cuối những năm 1960 đã làm tăng hoạt động cho vay của ngân hàng quốc tế đối với các nước kém phát triển hơn (LDCs).

Do LDC mở rộng xuất khẩu dầu mỏ và các nguồn tài nguyên khác sang các nước giàu có, đặc biệt là Hoa Kỳ, một lượng lớn doanh thu bằng đô la Mỹ (đồng đô la Mỹ) đã được gửi vào các ngân hàng châu Âu. Các nước LDC được khuyến khích vay những khoản tiền đó để tài trợ cho sự phát triển kinh tế. Nhưng nhiều nước LDC đã không có được sự tăng trưởng kinh tế như mong đợi và xuất khẩu gia tăng sẽ tạo ra nhiều ngoại tệ hơn và cho phép họ trả khoản nợ chủ yếu bằng đô la Mỹ.

Việc trả nợ nước ngoài khó khăn dẫn đến rủi ro đạo đức, theo đó lãi suất cao hơn làm tăng nguy cơ vỡ nợ. Không thể trả hoặc thậm chí trả nợ nước ngoài, đặc biệt là khi lãi suất tăng, các chính phủ LDC buộc phải tái cấp vốn (tái cấp vốn) và nhiều người bị mắc kẹt trong nợ nước ngoài ngày càng gia tăng. Để khởi động, các thể chế nhà nước LDC tân thuộc địa thường yếu kém đã khuyến khích tham nhũng và tháo chạy vốn, theo đó ngoại tệ bị giới tinh hoa tham nhũng rút ra khỏi đất nước, Marcos ở Philippines trong số nhiều người.

Một số nước LDC phải trả nợ nước ngoài hàng năm nhiều hơn tổng kim ngạch xuất khẩu hoặc thậm chí GDP của họ. Đồng nội tệ mất giá dẫn đến hàng nhập khẩu ít hơn để phát triển và lạm phát cao - “vấn đề chuyển nhượng” nổi tiếng của Keynes. Mức sống, cơ sở hạ tầng và dịch vụ cơ bản (giáo dục và y tế) bị suy giảm ở nhiều quốc gia mặc dù vẫn tiếp tục xuất khẩu tài nguyên lớn, đặc biệt là cho những người nghèo nhất. Trong khi rủi ro quốc gia tập trung vào các mối quan tâm thương mại bao gồm tổn thất ngân hàng, nhiều người dân ở các nước LDCs phải đối mặt với chi phí lớn về nghèo đói. Rủi ro quốc hữu hóa tài sản nước ngoài được thêm vào rủi ro có chủ quyền khi kinh doanh ở các quốc gia đó.

IMF và Ngân hàng Thế giới đã áp đặt các điều kiện đối với các quốc gia mắc nợ để đáp ứng đủ điều kiện được cứu trợ, bao gồm ngân sách chính phủ cân bằng, tư nhân hóa và bãi bỏ quy định, một hình thức “thắt lưng buộc bụng” đối với các nước vốn đã nghèo. Khi được chính các thể chế ngày càng công nhận, các biện pháp này thường làm trầm trọng thêm tình hình và hạn chế sự phát triển kinh tế. Cuộc khủng hoảng châu Á đầu những năm 1990 là một trường hợp điển hình.

Đã mất một thời gian dài để xóa bỏ ngay cả một số khoản nợ nước ngoài của các nước nghèo mắc nợ nhiều nhất.

Gần đây, rủi ro có chủ quyền có nghĩa là rủi ro phát sinh khi các chính phủ tham gia vào chính sách tài khóa và / hoặc tiền tệ mở rộng để đối phó với suy thoái.

Các chính phủ tăng thâm hụt ngân sách (kích thích tài khóa) và hạ lãi suất (chính sách tiền tệ mở rộng, nới lỏng định lượng) để đáp lại GFC. Mục đích là để mở rộng các hộ gia đình và chi tiêu khác để thúc đẩy sản xuất tăng lên và do đó giảm tỷ lệ thất nghiệp. Lãi suất giảm có nghĩa là để khuyến khích đầu tư và chi tiêu khác.

Nhưng điều này bị phản đối bởi những người cho rằng việc vay nợ để tài trợ cho thâm hụt ngân sách sẽ làm tăng nợ chính phủ và chi phí dịch vụ vay nợ. Chính niềm tin này đang thúc đẩy các biện pháp ngân sách thắt lưng buộc bụng hiện nay, bị phản đối rộng rãi bởi các nhà kinh tế học chính thống.

Các biện pháp thắt lưng buộc bụng này dựa trên niềm tin rằng chi tiêu của chính phủ là lãng phí, và việc cắt giảm chi tiêu của chính phủ và / hoặc tăng thuế là cần thiết để giảm việc vay nợ của chính phủ. Nó phớt lờ rằng việc cắt giảm chi tiêu của chính phủ sẽ làm tăng chi phí cho các doanh nghiệp và làm tăng nguy cơ phá sản, tạo ra nhiều thất nghiệp hơn. Nó cũng có thể đe dọa năng suất về lâu dài, vì R&D nhận được ít kinh phí hơn.

3. Rủi ro của nhà nước và nguồn vốn của ngân hàng:

Mặc dù lãi suất biến động khiến các tổ chức tài chính phải đối mặt với rủi ro thị trường đối với nợ chính phủ, rủi ro có chủ quyền dẫn đến những tác động sâu rộng đối với hệ thống ngân hàng. Những thách thức càng rõ ràng hơn nếu các ngân hàng liên quan được đặt trụ sở tại một quốc gia khó khăn về tài chính. Việc không thực hiện hợp đồng nợ nước ngoài đồng nghĩa với việc làm giảm uy tín tín dụng của tổ chức có chủ quyền.

Rủi ro chủ quyền gia tăng làm tăng chi phí cấp vốn của các ngân hàng và làm giảm khả năng tiếp cận thị trường của họ. Mặc dù vậy, các ngân hàng không thể tự chống lại rủi ro có chủ quyền bằng cách thay đổi hoạt động của mình vì vai trò quan trọng của chứng khoán chính phủ trong hệ thống tài chính.

Các hậu quả tiềm ẩn có thể xảy đến với các ngân hàng bao gồm sự gia tăng mạnh các khoản hoán đổi nợ tín dụng (CDS) và không có khả năng cung cấp khoản vay bán buôn ngắn hạn, điều này làm cạn kiệt tiền gửi của họ. Do đó, các ngân hàng buộc phải phụ thuộc vào khả năng thanh khoản của ngân hàng trung ương.

Các kênh mà chi phí tài trợ của ngân hàng bị ảnh hưởng bất lợi bao gồm giảm lợi ích tài trợ của chính phủ, giảm giá trị tài sản thế chấp, thua lỗ trực tiếp đối với các khoản đầu tư nước ngoài và xếp hạng tín dụng ngân hàng thấp hơn.