Chính sách an toàn vĩ mô là gì? Mục tiêu và liên hệ thực tiễn

Để giảm thiểu rủi ro lặp lại cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu vốn bộc lộ sự kém cỏi về vốn, thanh khoản và tính minh bạch của các ngân hàng và các công ty tài chính lớn khác – các chính phủ trên khắp thế giới đã áp dụng “các chính sách bảo đảm vĩ mô” để bổ sung “Chính sách vi mật”. Chính sách an toàn vĩ mô có vai trò vô cùng quan trọng đối với nền tài chính. Bài viết dưới đây Luật Dương Gia sẽ cung cấp một số thông tin liên quan đến chính sách an toàn vĩ mô.

Dịch vụ Luật sư tư vấn pháp luật qua điện thoại

1. Chính sách an toàn vĩ mô và ví dụ

Chính sách an toàn vĩ mô là các chính sách tài chính nhằm đảm bảo sự ổn định của toàn bộ hệ thống tài chính nhằm ngăn chặn sự gián đoạn đáng kể trong tín dụng và các dịch vụ tài chính quan trọng khác cần thiết cho tăng trưởng kinh tế ổn định. Tính ổn định của hệ thống tài chính có nguy cơ lớn hơn khi các lỗ hổng tài chính cao, chẳng hạn như khi các tổ chức và nhà đầu tư có đòn bẩy tài chính cao và phụ thuộc quá nhiều vào nguồn vốn ngắn hạn không được bảo hiểm, và các mối liên kết với nhau rất phức tạp và không rõ ràng. Các tính dễ bị tổn thương cao làm tăng khả năng một công ty thất bại hoặc một cú sốc tiêu cực khác sẽ gây ra khó khăn cho các tổ chức tài chính khác do các khoản phơi bày trực tiếp và thông qua các vụ mua bán cháy nổ, lây nhiễm hoặc các ngoại tác tiêu cực khác phát sinh từ cú sốc ban đầu. Các chính sách an vĩ mô nhằm giảm độ nhạy cảm của hệ thống tài chính đối với các cú sốc bằng cách hạn chế sự tích tụ các lỗ hổng tài chính.

Một ví dụ về chính sách an toàn vĩ mô là phí vốn cao hơn áp dụng cho các Ngân hàng quan trọng có hệ thống toàn cầu (G-SIB), những ngân hàng gây ra nhiều rủi ro hơn cho hệ thống. Phụ phí vốn G-SIB dựa trên năm loại đặc điểm được xem là có thể làm tăng rủi ro hệ thống của ngân hàng: quy mô, độ phức tạp, tính liên kết với nhau, thiếu sản phẩm thay thế và hoạt động giữa các khu vực pháp lý. Phí vốn cao hơn làm giảm khả năng G-SIB thất bại vì họ sẽ có đệm vốn dày hơn để hấp thụ các khoản lỗ.

Ngược lại, giám sát và quy định vi kiểm tra an toàn tập trung vào sự an toàn và lành mạnh của các tổ chức tài chính riêng lẻ, chứ không phải toàn bộ hệ thống tài chính. Các quy định và giám sát vĩ mô đánh giá cách thức một tổ chức tài chính được kết nối với phần còn lại của hệ thống tài chính và nền kinh tế thực. Nó đánh giá rủi ro mà một công ty gặp khó khăn có thể gây ra đối với lĩnh vực tài chính và nền kinh tế, đồng thời phản hồi tác động đến công ty đó.

Mặc dù sự ổn định tài chính đòi hỏi một khuôn khổ vi kiểm tra an toàn mạnh mẽ để đảm bảo rằng các công ty riêng lẻ được an toàn và lành mạnh, việc chỉ dựa vào giám sát vi kiểm tra vi phạm có thể làm cho hệ thống kém ổn định hơn. Ví dụ: nếu chỉ có giám sát vi mật, một đối tác trung tâm (thanh toán bù trừ) (CCP), chẳng hạn như Công ty thanh toán bù trừ quyền chọn hoặc Chicago Mercantile Exchange, có vẻ như đã chuẩn bị tốt để đối phó với cú sốc ngoại sinh vì nó có một quỹ mặc định mà nó có thể bổ sung khi cần thiết bằng cách huy động vốn từ các thành viên. Nhưng các hành động mà một CCP thực hiện để bổ sung quỹ của mình sẽ không chỉ ảnh hưởng đến các vùng đệm mà các thành viên của nó có đối với các sự kiện bất lợi mà họ có thể phải đối mặt mà còn cả các nguồn lực sẵn có cho các CCP khác mà các ngân hàng thành viên của nó thuộc về. Do đó, các chính sách vi bảo mật riêng của chúng có thể làm tăng rủi ro trên toàn hệ thống vì phản ứng hành vi của tất cả các thành viên bù trừ của CCP và ảnh hưởng đối với các CCP khác không được xem xét.

Một ví dụ khác, trong khuôn khổ vi bảo mật, khả năng một ngân hàng tăng vốn để đáp ứng các yêu cầu quy định được coi là thuận lợi, bất kể điều này được thực hiện như thế nào. Nhưng một ngân hàng cần tăng tỷ lệ vốn (được đo bằng tỷ lệ phần trăm tài sản) có thể tăng vốn mới hoặc giảm tài sản (cho vay). Khi tổn thất của ngân hàng ngày càng tăng do nền kinh tế suy yếu và tỷ lệ vốn của ngân hàng giảm, thì sự khác biệt giữa hai cách tiếp cận là do hậu quả. Nếu mọi công ty đều giảm tài sản thay vì tăng vốn, hành động đó sẽ dẫn đến việc thu hẹp đáng kể tín dụng và khiến nền kinh tế suy yếu thêm. Ngược lại, một phương pháp tiếp cận bảo đảm vĩ mô sẽ đánh giá và kiểm soát cơ chế mà các ngân hàng sẽ thực hiện để đạt được tỷ lệ vốn yêu cầu của họ, về cơ bản khuyến khích họ huy động vốn hơn là rút lại cho vay.

Các cuộc tra căng thẳng của ngân hàng giám sát hàng năm do Cục Dự trữ Liên bang thực hiện có cả yếu tố vi bảo mật và vĩ mô. Về cốt lõi, họ đảm bảo rằng mỗi ngân hàng có đủ vốn để tồn tại trong một cuộc suy thoái rất sâu. Nhưng các ngân hàng cũng được yêu cầu giả định rằng họ sẽ tiếp tục cho vay trong cuộc suy thoái đó và không thể có kế hoạch đáp ứng các yêu cầu về vốn bằng cách thu hẹp tài sản của họ. Hơn nữa, các cuộc tra căng thẳng chỉ ra các kịch bản kinh tế vĩ mô sẽ nghiêm trọng hơn khi nền kinh tế đang mở rộng để bù đắp xu hướng tự nhiên dự đoán thiệt hại sẽ thấp vì tỷ lệ vỡ nợ gần đây đã thấp. Một bài báo gần đây xem xét các kịch bản vĩ mô và giả định về cổ tức và mua lại cổ phần trong các thử nghiệm căng thẳng hoạt động như thế nào để giảm tính chu kỳ của các yêu cầu về vốn.

2. Mục tiêu của chính sách an toàn vĩ mô

Mục tiêu cuối cùng của chính sách an toàn vĩ mô là duy trì sự ổn định tài chính. Điều này bao gồm việc làm cho hệ thống tài chính trở nên linh hoạt hơn và hạn chế sự hình thành các lỗ hổng, nhằm giảm thiểu rủi ro hệ thống và đảm bảo rằng các dịch vụ tài chính tiếp tục được cung cấp một cách hiệu quả cho nền kinh tế thực.

Xem thêm: Cung cầu là gì? Phân tích cung – cầu và giá cả thị trường của một mặt hàng tiêu dùng

Rủi ro hệ thống có thể phát sinh từ các cú sốc kinh tế vĩ mô nghiêm trọng, mất cân bằng tài chính, bao gồm tăng trưởng tín dụng quá mức, đòn bẩy và kỳ hạn không khớp, và các tác động lây lan.

Để ngăn chặn rủi ro hệ thống, các chính sách an toàn vĩ mô cố gắng:

– Ngăn chặn sự tích tụ quá mức của rủi ro, do các yếu tố bên ngoài và thất bại của thị trường, để làm suôn sẻ chu kỳ tài chính (chiều thời gian)

– Làm cho khu vực tài chính linh hoạt hơn và hạn chế các tác động lây lan (kích thước mặt cắt ngang)

– Khuyến khích quan điểm toàn hệ thống trong quy định tài chính để tạo ra bộ khuyến khích phù hợp cho các bên tham gia thị trường (khía cạnh cấu trúc)

Các công cụ chính sách bảo mật vĩ mô có thể được phân biệt theo ba dòng:

– Các biện pháp dựa trên vốn

– Các biện pháp dựa trên người vay

Xem thêm: Vĩ mô là gì? Phân biệt giữa kinh tế vi mô và kinh tế vĩ mô?

– Các biện pháp dựa trên thanh khoản

Những công cụ này làm cho hệ thống tài chính trở nên linh hoạt hơn bằng cách tăng nguồn vốn và bộ đệm thanh khoản. Ví dụ bao gồm bộ đệm vốn cho các tổ chức quan trọng toàn cầu và hệ thống khác, tỷ lệ bao phủ thanh khoản và tỷ lệ tài trợ ròng ổn định. Các nhà chức trách quốc gia có thể áp đặt các bộ đệm phản chu kỳ để chống lại sự hình thành theo chu kỳ của các rủi ro hệ thống. Bất cứ nơi nào có sẵn trong khuôn khổ quốc gia, các cơ quan chức năng quốc gia cũng có thể áp dụng các biện pháp dựa trên người đi vay để hạn chế việc cho vay, cụ thể là đối với các khoản thế chấp, ở cấp độ của người đi vay cá nhân.

Các công cụ kiểm tra vĩ mô có thể có cấu trúc hoặc theo chu kỳ. Các chính sách có cấu trúc được thực hiện để xây dựng khả năng chống chịu của bên cho vay hoặc bên vay đối với các sự kiện bất lợi tại bất kỳ thời điểm nào trong chu kỳ kinh doanh. Các chính sách theo chu kỳ nhằm tăng khả năng phục hồi trong dự đoán suy thoái kinh tế để giảm bớt việc giảm cung cấp tín dụng khi suy thoái thành hiện thực. Bộ đệm vốn phản chu kỳ (CCyB) là một ví dụ về chính sách theo chu kỳ.

3. Liên hệ giữa chính sách an toàn vĩ mô và các chính sách khác

Chính sách an toàn vĩ mô không thể được xem xét một cách riêng biệt; có những tương tác quan trọng giữa các biện pháp chính sách tiền tệ, vi bảo mật và chính sách tiền tệ.

Tương tác với chính sách tiền tệ: Chính sách tiền tệ và chính sách bảo mật vĩ mô tương tác với nhau chủ yếu thông qua kênh truyền tải chung của chúng thông qua hệ thống tài chính và đặc biệt là thông qua hệ thống ngân hàng. Hai lĩnh vực chính sách có thể bổ sung cho nhau trong việc đảm bảo ổn định cả giá cả và tài chính.

Các công cụ bảo đảm vĩ mô có thể được sử dụng một cách có chọn lọc và có mục tiêu để ngăn chặn rủi ro về ổn định tài chính, ngay cả trong môi trường kinh tế được đặc trưng bởi lạm phát thấp. Thiết lập thể chế khu vực đồng euro cho phép ECB gặt hái những lợi ích của một bộ thông tin chung và khuôn khổ phân tích nhất quán.

Tương tác với giám sát ngân hàng: Giám sát vi mô và chính sách bảo mật vĩ mô bổ sung cho nhau thông qua trọng tâm khác nhau của chúng. Chính sách vi mô làm tăng khả năng phục hồi của các tổ chức tài chính riêng lẻ, trong khi chính sách bảo mật vĩ mô tăng cường khả năng chống lại các rủi ro xuất hiện cho toàn bộ hệ thống tài chính.